Comprendre
Nos perspectives et notre analyse
Nos perspectives économiques et financières
Nous analysons l’environnement économique et de marché pour déterminer un scénario à moyen terme et l’évaluation relative des classes d’actifs
Matthieu Grouès
Julien-Pierre Nouen
États-Unis : une lutte de longue haleine contre l’inflation
- Le passage du pic d’inflation ne signifie pas que le sujet de l’inflation est résolu.
- Le ralentissement est principalement lié aux prix des biens. L’inflation des services se maintient à un niveau élevé.
- Aux yeux de la Fed, le contrôle de l’inflation passera nécessairement par une détente majeure du marché du travail, pour l’instant absente.
- La résistance de l’économie américaine pourrait pousser la Fed à remonter davantage ses taux.
Zone euro : résistance de l’activité économique
- Le risque d’une crise énergétique semble s’éloigner pour cet hiver, et avec lui le risque d’une récession dure dès la période actuelle.
- Les données décrivent effectivement une économie en ralentissement, mais modéré.
- Dans ce contexte, les pressions du marché du travail ne devraient pas diminuer.
- La BCE va sans doute devoir continuer à resserrer sa politique monétaire.
La Chine réussira t-elle à relancer sa croissance ?
- La réouverture et les mesures de soutien vont permettre un rebond de la croissance, l’ampleur et la durabilité de la reprise étant incertains.
- La réaccélération de la croissance chinoise sera sans doute insuffisante pour compenser la très probable récession des pays occidentaux.
Un environnement macroéconomique toujours défavorable pour les marchés
Marchés actions
- Le ralentissement de la dynamique économique devrait peser sur la croissance des résultats.
- Les niveaux actuels de valorisation ne sont pas particulièrement attractifs.
Marchés obligataires
- Du fait de la hausse déjà réalisée des taux et de l’écartement des spreads, les obligations offrent maintenant des niveaux de rendement attractifs.
- Sur le crédit, compte tenu du risque de hausse des taux et d’écartement supplémentaire des spreads, un investissement progressif durant l’année semble pertinent.
À destination de clients professionnels.
Notre analyse de la conjoncture
états-unis
L’inflation semble avoir passé un pic mais cela ne sera sans doute pas suffisant pour que la Fed assouplisse rapidement sa politique monétaire.
Zone euro
La BCE a ralenti le rythme de hausse de taux tout en adoptant un discours plus ferme qui laisse penser que le resserrement monétaire se poursuivra.
Chine
Le gouvernement a opéré un revirement spectaculaire dans sa gestion de la crise sanitaire, abandonnant de facto sa politique « zéro-Covid ». In fine, cela devrait permettre un rebond de l’activité mais des incertitudes persistent à court terme.
À destination de clients professionnels.