Notre Scénario à moyen terme
Nous analysons l’environnement économique et de marché pour déterminer un scénario à moyen terme et l’évaluation relative des classes d’actifs
Nos préférences en matière de classes d’actifs
++
Actions
++
Convertibles
• Une exposition indirecte aux marchés actions.
++
High Yield
• Vers une performance proche du portage, toujours attractive dans l’univers obligataire.
++
Dettes Subordonnées Financières
+
Dettes émergentes
• Un portage attractif mais peu de compression de spreads à attendre.
=
Obligations Corporate
• Une classe d’actifs soutenue par les achats des banques centrales, mais des rendements très bas.
–
Monétaire
• Pas de remontée des taux des banques centrales avant longtemps.
– –
Obligations d’état
• Le changement de politique de la Fed et les volumes d’émissions pourraient faire remonter les taux longs.
Notre positionnement actuel
Le pilotage de l’allocation tactique découle de notre scénario macroéconomique, via des échanges permanents au sein de l’équipe et avec les différentes équipes de gestion de Lazard Frères Gestion.
Allocation du portefeuille de référence*
(Gestion flexible internationale multi classes d’actifs
Exposition actions de 20% à 80% – Sensibilité aux taux de -5 à +10)
ACTIONS
Sur-exposition des actions par rapport à l’indice de référence dans un contexte de retour progressif à la normale de l’activité économique et de très fort soutien des politiques monétaires et budgétaires
Évolution de l’exposition actions

ALLOCATION GÉOGRAPHIQUE

états-unis
Mars 2021 30,7%
Juin 2021 31,4%
Août 2021 32,4%

EUROPE
Mars 2021 19,0%
Juin 2021 18,2%
Août 2021 17,9%

émergents
Mars 2021 11,4%
Juin 2021 11,4%
Août 2021 10,6%

JAPON
Mars 2021 5,5%
Juin 2021 5,7%
Août 2021 5,7%

AUTRES
Mars 2021 0,0%
Juin 2021 0,0%
Août 2021 0,0%
* Allocation du portefeuille de référence : fonds international diversifié Lazard Patrimoine Opportunities SRI au 31 août 2021.
À destination de clients professionnels.
OBLIGATIONS
Sur exposition du crédit dans une contexte de retour progressif à la normale de l’activité économique notamment via les subordonnées financières et au haut rendement.
• Prise de profits sur le crédit offensif, sur des niveaux de spreads historiquement bas. Les signes croissants de tension du marché du travail pourraient amener une remontée rapide des taux américains et générer de la volatilité sur les marchés.
Évolution de la sensibilité taux

* Allocation du portefeuille de référence : fonds international diversifié Lazard Patrimoine Opportunities SRI au 31 août 2021.
À destination de clients professionnels.